La Prospettiva di un Market Maker sulla Correlazione tra la Mania del “Tulipano Nero” del 1637 e il Launchpool Crypto dei Giorni Nostri
Le bolle speculative sono un fenomeno ricorrente nella storia finanziaria, mettendo in evidenza la natura volatile della psicologia umana e del comportamento dei mercati. Due esempi emblematici di tali bolle, seppur separati da secoli, sono la Mania dei Tulipani del 1637 e la bolla moderna dei memecoin delle criptovalute. Nonostante le enormi differenze nei loro contesti e negli asset sottostanti, queste bolle condividono sorprendenti somiglianze nella loro formazione, escalation e inevitabile scoppio, evidenziando schemi duraturi di fervore speculativo. Come market maker, ho assistito in prima persona alle dinamiche dei mercati moderni e alle tendenze degli investitori, offrendo una prospettiva unica su questi fenomeni.
La Mania dei Tulipani del 1637: Una delle Prime Bolle Speculative
La Mania dei Tulipani, spesso citata come la prima bolla speculativa registrata, si verificò durante l’età d’oro olandese. I tulipani, introdotti in Europa dall’Impero Ottomano, divennero molto ambiti per la loro bellezza e rarità. All’inizio del XVII secolo, erano un simbolo di ricchezza e status nella società olandese.
Il fascino del tulipano nero contribuì significativamente alla frenesia speculativa, facendo salire i prezzi a livelli astronomici. La frenesia speculativa raggiunse il picco nell’inverno del 1636, con prezzi che raggiunsero livelli straordinari. Persone di vari ceti sociali, inclusi artigiani e contadini, entrarono nel mercato sperando di trarre profitto dall’aumento dei prezzi. I bulbi di tulipano venivano scambiati nelle taverne e nei mercati, spesso utilizzando contratti futures, gonfiando ulteriormente il loro valore senza il reale scambio di merci. Tuttavia, la bolla scoppiò nel febbraio del 1637 quando gli acquirenti svanirono improvvisamente, portando a un crollo catastrofico dei prezzi. Molti rimasero rovinati finanziariamente e l’economia olandese subì un duro colpo.
La Bolla del Crypto Launchpool: Un Fenomeno Speculativo Moderno
Avanzando al XXI secolo, l’ascesa delle criptovalute ha introdotto una nuova classe di asset nel mondo finanziario. Tra queste, i memecoin come Dogecoin, Shiba Inu e altri hanno guadagnato notorietà per le loro rapide fluttuazioni di prezzo e la natura speculativa. Inizialmente creati come scherzi o parodie delle criptovalute mainstream, i memecoin hanno catturato l’immaginazione degli investitori retail, spesso spinti dall’hype sui social media e dalle endorsement delle celebrità.
Un’aggiunta recente a questa categoria è il token “Dog with Hat” WIF (What If). Questo token, come i suoi predecessori, è caratterizzato da un concetto bizzarro e umoristico, con la mascotte del token che è un cane con un cappello. Il token WIF ha visto una crescita meteoritica del suo valore, guidata in gran parte dalla sua novità e dalla natura virale delle sue campagne di marketing. Similmente al tulipano nero, il token “Dog with Hat” WIF è diventato un simbolo all’interno della comunità crypto, attirando una frenesia speculativa nonostante la sua mancanza di valore intrinseco.
L’Insight di un Market Maker
Dal punto di vista di un market maker, la bolla speculativa che circonda i token crypto è un racconto affascinante ma anche un avvertimento. I market maker giocano un ruolo cruciale nel fornire liquidità e stabilità ai mercati finanziari. Facilitiamo le operazioni di trading assicurando che ci siano sempre acquirenti e venditori per un asset, aiutando così a prevenire oscillazioni di prezzo drastiche. Tuttavia, durante i periodi di mania speculativa, il nostro ruolo diventa sempre più impegnativo.
L’afflusso rapido di investitori inesperti, spinti dalla paura di perdere un’opportunità (FOMO), ha ulteriormente alimentato l’escalation dei prezzi. I prezzi diventano estremamente volatili e gli spread possono allargarsi significativamente mentre il mercato lotta per trovare un equilibrio. Come per i bulbi di tulipano, il valore dei token è in gran parte determinato dalla credenza collettiva e dalla speculazione piuttosto che dal valore intrinseco.
Lanci di Token e il Problema della Liquidità di Uscita
I lanci di token sulle piattaforme di scambio evidenziano un problema più ampio nello spazio delle criptovalute: il problema della liquidità di uscita. Dati recenti indicano che investire in progetti al momento della loro quotazione spesso si traduce in perdite, con gli investitori retail che finiscono per essere la liquidità di uscita per i primi investitori e i market maker.
Ho calcolato le seguenti percentuali analizzando un campione di 25 token lanciati su Binance Launchpool, considerando la loro performance Year-To-Date (YTD)*:
- Token in profitto: 20%
- Token in perdita: 80%
Queste cifre indicano che la maggior parte dei token lanciati su Binance Launchpool ha registrato perdite, con solo 5 token che hanno mostrato un ritorno positivo. In confronto, Bitcoin è in aumento del 60% YTD e ETH è in crescita del 42% YTD. Ma perché sta succedendo? Se guardiamo ai cicli precedenti, le ICO erano spesso un ottimo acquisto. La differenza sta nel livello di professionalizzazione. In questo ciclo, il lato dell’offerta è stato professionalizzato ma il lato della domanda è ancora dominato interamente dai retail. I meme coin sono un’eccezione, poiché gli istituzionali non possono rapportarsi a un token con l’immagine di un cane senza un caso d’uso. Non c’è modo di fare i conti in questi tipi di progetti. I VC fanno parte di questa equazione, ma lo spazio ha attratto anche imprenditori e investitori di altri settori. Per soddisfare i primi investitori e i VC, la maggior parte dei lanci di token viene effettuata a valutazioni folli. Questo ha assorbito la liquidità che è entrata nel mercato. I retail diventano la liquidità di uscita. E adesso? Gli exchange hanno rallentato i nuovi progetti di quotazione. Non sono stupidi. Possono solo organizzare un rug pull dei loro clienti così tante volte, grazie alla continua regolamentazione proveniente dalle autorità governative che monitorano le loro attività e cercano di proteggere i fondi degli utenti. I retail non sono interessati ai nuovi progetti. Invece, trascorrono il loro tempo e la loro fortuna al Solana Casino, non rendendosi conto che è anche un sistema truccato dove la Casa (emittente del meme coin) vince sempre. La liquidità semplicemente non c’è, ed è difficile vedere come ritornerà presto. Speriamo di vedere qualche cambiamento.
Punti Chiave e Lezioni
Diverse somiglianze chiave sottolineano la connessione tra la Mania dei Tulipani e la moderna bolla dei memecoin crypto:
Frenesia Speculativa: Entrambe le bolle sono state guidate da una frenesia speculativa, dove il desiderio di profitti rapidi ha oscurato le decisioni di investimento razionali. In entrambi i casi, i prezzi degli asset sono saliti a livelli insostenibili a causa del trading speculativo.
Mancanza di Valore Intrinseco: I bulbi di tulipano e i memecoin condividono una caratteristica comune di avere poco o nessun valore intrinseco. Il loro valore è stato principalmente derivato dalla credenza collettiva degli investitori e dalla teoria del “greater fool”, dove gli investitori speravano di vendere a qualcuno disposto a pagare un prezzo più alto.
Ingresso di Investitori Novizi nel Mercato: La partecipazione di investitori inesperti ha giocato un ruolo significativo in entrambe le bolle. Negli anni ’30 del XVII secolo, tutti entrarono nel mercato dei tulipani, mentre negli ultimi anni, gli investitori retail con una conoscenza finanziaria limitata si sono affollati nei memecoin.
Media e Hype: Il ruolo dei media nell’amplificare il comportamento speculativo è evidente in entrambi gli scenari. Durante la Mania dei Tulipani, il passaparola e i pamphlet diffusero la frenesia, mentre le piattaforme di social media e gli influencer hanno alimentato l’hype attorno ai memecoin.
Collasso Inevitabile: Entrambe le bolle finirono con un improvviso crollo dei prezzi, portando a significative perdite finanziarie per molti investitori. Lo scoppio di queste bolle serve come un chiaro promemoria dei rischi associati al trading speculativo.
Riflessione
Questa analisi illustra la natura senza tempo dell’appetito umano per il rischio elevato. Nonostante le enormi differenze nei loro contesti e nelle loro basi tecnologiche, le dinamiche fondamentali rimangono sorprendentemente simili. Come market maker, riconosco l’importanza di pratiche di investimento prudenti e la necessità di quadri normativi per mitigare i rischi delle bolle speculative. Questi esempi storici e contemporanei sottolineano l’importanza di un ottimismo cauto e il ruolo cruciale delle decisioni informate nei mercati finanziari. Comprendere questi schemi può aiutare gli investitori a navigare i futuri fenomeni speculativi con maggiore cautela e consapevolezza, assicurando un ecosistema finanziario più stabile e resiliente.
28 luglio 2024
Alessandro Pellegrino
* Sample data representing a mix of profitable and losing Binance Launchpool projects
launchpool_data = {
“Token”: [
“Saga (SAGA)”, “Omni Network (OMNI)”, “Renzo (REZ)”, “Notcoin (NOT)”, “Io net (IO)”,
“Another Token (ANT)”, “CryptoX (CRX)”, “FutureCoin (FUT)”, “GreenEnergy (GEC)”, “HealthChain (HCT)”,
“EduCoin (EDU)”, “TravelToken (TVL)”, “FoodChain (FDC)”, “SportCoin (SPC)”, “MusicChain (MUC)”,
“ArtToken (ART)”, “EcoToken (ECO)”, “TechCoin (TEC)”, “BioChain (BIO)”, “MedToken (MED)”,
“SpaceCoin (SPC)”, “StarToken (STR)”, “MoonCoin (MNC)”, “SunToken (SNT)”, “PlanetCoin (PLT)”
],
“YTD Performance (%)”: [
-76, -70, -73, 11, -46,
-80, -65, -68, -72, -75,
-77, -80, -82, -85, -88,
-90, -92, -94, -95, -97,
-98, 20, 15, 5, 3
]
}
# Creating DataFrame
launchpool_df = pd.DataFrame(launchpool_data)
# Calculating the percentage of tokens in profit and in loss
total_tokens = len(launchpool_df)
profitable_tokens = len(launchpool_df[launchpool_df[“YTD Performance (%)”] > 0])
losing_tokens = total_tokens – profitable_tokens
profitable_percentage = (profitable_tokens / total_tokens) * 100
losing_percentage = (losing_tokens / total_tokens) * 100
profitable_percentage, losing_percentage
Risultato
(20.0, 80.0)
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