Accuse SEC a Coinbase: Exchange non registrato

Direttamente dal documento ufficiale “SEC Compliant” pubblicato sulla piattaforma sec.gov

Contesto di Coinbase: funzioni primarie della piattaforma

Operazioni e relazione con la CGI.

Secondo la denuncia presentata dalla SEC, la CGI è considerata una “persona di controllo” di Coinbase e pertanto è responsabile di alcune violazioni commesse da Coinbase.

Coinbase è una piattaforma di trading online che consente ai clienti di acquistare, vendere e scambiare centinaia di criptovalute. Oltre alla piattaforma di trading, Coinbase offre anche altri servizi come Prime e Wallet.

Prime è un servizio che viene offerto ai clienti istituzionali e consente loro di accedere a un ampio mercato di criptovalute al di fuori dei prezzi di Coinbase. Wallet, invece, instrada gli ordini dei clienti attraverso piattaforme di trading decentralizzate per accedere alla liquidità al di fuori della piattaforma Coinbase.

Coinbase offre anche l'”Asset Hub”, dove gli emittenti possono quotare, lanciare e far crescere i loro asset crittografici. Coinbase non limita la capacità degli emittenti o dei promotori di criptovalute di negoziare sulla piattaforma.

Coinbase afferma di fornire prodotti e servizi tecnologici e infrastrutture finanziarie per consentire a chiunque con una connessione a Internet di impegnarsi con gli asset crittografici.

Coinbase, Prime e Wallet sono disponibili sia sul sito web di Coinbase che sull’applicazione mobile.

• Coinbase dichiara di servire oltre 108 milioni di clienti e di essere una delle più grandi piattaforme di trading di criptovalute al mondo. 
• Nel marzo 2023, Coinbase offriva la negoziazione di circa 254 asset di criptovalute sulla sua piattaforma e consentiva agli utenti di negoziare più di 16.000 criptovalute tramite Wallet.
• La maggior parte delle entrate di Coinbase proviene dalle commissioni di transazione sui suoi scambi di criptovalute. 
• Nel 2021, Coinbase ha generato 6,8 miliardi di dollari di ricavi da transazioni su un totale di 7,4 miliardi di dollari di ricavi netti. 
• Nel 2022, ha generato oltre 2,2 miliardi di dollari di ricavi da transazioni su un totale di 3,1 miliardi di dollari di ricavi netti.
• Le entrate e le spese di Coinbase vanno alla CGI, la società madre di Coinbase.

Coinbase e CGI condividono lo stesso consiglio di amministrazione e molti funzionari esecutivi di CGI ricoprono le stesse posizioni in Coinbase, incluso il CEO Brian Armstrong. Le due entità operano attraverso lo stesso sito web e condividono informazioni pubbliche attraverso vari canali.

Infine, il Codice di condotta ed etica aziendale di CGI si applica sia a CGI che a Coinbase, e le due entità sono spesso considerate collettivamente come “Coinbase”.

Gestione clienti e facilitazione delle negoziazioni.

Coinbase svolge attivamente attività di marketing per promuovere la sua piattaforma, Prime e Wallet, incoraggiando i clienti a negoziare criptovalute. Coinbase assiste i clienti nell’apertura e nell’utilizzo di conti di negoziazione, nella gestione dei fondi e delle criptovalute e nell’instradamento e gestione degli ordini.

Coinbase si promuove come una piattaforma affidabile e sicura che offre accesso a centinaia di criptovalute. Utilizza il suo sito web e i social media per pubblicizzare i suoi servizi, attirando sia individui che imprese interessate a negoziare e utilizzare criptovalute.

Coinbase investe centinaia di milioni di dollari all’anno in marketing e vendite per attirare nuovi clienti. Utilizza incentivi monetari e promozioni per attirare investitori sulla sua piattaforma.

Il sito web di Coinbase include una sezione “Impara” che fornisce guide per principianti, consigli pratici e aggiornamenti di mercato sulle criptovalute. Coinbase offre anche un programma chiamato “Learning Rewards” che permette agli emittenti di criptovalute di fornire contenuti ai clienti di Coinbase, consentendo loro di guadagnare criptovalute in cambio del coinvolgimento con i contenuti.

Coinbase si presenta come un fornitore di servizi di intermediazione. Ad esempio, il servizio Prime è commercializzato come una piattaforma di prime brokerage che fornisce tutto ciò di cui le istituzioni hanno bisogno per eseguire transazioni e custodire asset su scala. Coinbase offre anche analisi e strumenti di trading avanzati per soddisfare le esigenze degli investitori sofisticati.

Inoltre, Coinbase facilita il trading decentralizzato (DEX) attraverso Coinbase Wallet, consentendo agli utenti di scambiare migliaia di token e confrontare i tassi tra diverse piattaforme di scambio.

Detenzione e controllo di fondi ed attività cripto dei clienti.

Coinbase richiede ai clienti di creare un account su coinbase.com e trasferire i loro fondi in criptovalute o valuta fiat a Coinbase per poter acquistare, vendere o fare trading sulla piattaforma Coinbase e Prime. Una volta trasferiti i fondi a Coinbase, l’importo corrispondente viene accreditato sul conto del cliente nel libro mastro interno di Coinbase. Il libro mastro tiene traccia dei depositi e dei prelievi di ciascun cliente, ma i fondi e le attività criptovalute dei clienti vengono generalmente commingled, ovvero mescolati insieme.

Secondo il Contratto per gli utenti di Coinbase, le criptovalute e la valuta fiat trasferite da un cliente a Coinbase sono considerate “attività di custodia detenute da Coinbase a beneficio del cliente”. Coinbase conserva le chiavi private degli asset digitali utilizzate per elaborare le transazioni in una combinazione di archivi online e offline. Utilizza indirizzi di blockchain condivisi, controllati da Coinbase, per custodire le attività criptovalute dei clienti. Coinbase non crea un indirizzo blockchain separato per ciascun cliente e tratta le attività criptovalute detenute nei suoi portafogli come fungibili ed equivalenti tra loro.

La valuta fiat depositata presso Coinbase viene conservata in un “portafoglio in dollari USA” chiamato “Portafoglio USD”. Secondo l’Accordo per gli utenti di Coinbase, il saldo del Portafoglio USD di un cliente viene mantenuto in conti di deposito comuni controllati da Coinbase.

Manutenzione di mercato e strutture per la negoziazione di attività cripto.

La piattaforma consente ai clienti di acquistare, vendere e spendere criptovalute. La piattaforma Coinbase fornisce informazioni sui prezzi attuali e storici e altre informazioni pertinenti per la negoziazione di asset crittografici, simili a quelle disponibili sulle piattaforme di titoli tradizionali.

Coinbase permette a più acquirenti e venditori di inserire ordini per le criptovalute sulla loro piattaforma. Gli ordini possono essere inseriti per diverse coppie di negoziazione, che coinvolgono di solito due criptovalute scambiate tra loro o una criptovaluta scambiata con una valuta fiat. Coinbase mantiene registri degli ordini per ogni coppia di negoziazione su un server centralizzato.

Coinbase specifica che quando i clienti acquistano o vendono criptovalute tramite la piattaforma, non stanno negoziando direttamente con Coinbase. Invece, Coinbase agisce come “agente” per facilitare le transazioni tra i clienti.

La struttura e le funzionalità della piattaforma Coinbase non registrata sono simili a quelle delle borse valori nazionali regolarmente registrate. Ciò include la visualizzazione degli ordini, il portafoglio ordini con i vari tipi di ordini e l’abbinamento degli ordini seguendo le regole di negoziazione.

In sintesi, Coinbase offre una piattaforma per la negoziazione di criptovalute simile a una borsa valori tradizionale, consentendo ai clienti di inserire ordini e facilitando le transazioni tra acquirenti e venditori.

Piattaforma di visualizzazione.

Una sottopagina chiamata “Esplora” sul sito web di Coinbase fornisce un elenco dei prezzi delle criptovalute per oltre 16.000 asset crittografici. 

I clienti possono filtrare l’elenco selezionando “Negoziabili” e accedere alla “Pagina di Trading” che mostra circa 260 asset di criptovalute disponibili per il trading sulla Piattaforma Coinbase. 

La pagina di trading mostra il prezzo corrente di ogni asset crittografico in dollari USA o altre valute fiat, la capitalizzazione di mercato, il volume di scambi delle ultime 24 ore e l’offerta circolante dell’asset crittografico. 

È anche possibile visualizzare i dati storici per ogni asset tramite grafici che mostrano le tendenze di prezzo nel periodo selezionato.

Nella Pagina di Trading, le cripto-attività sono elencate in ordine decrescente in base alla capitalizzazione di mercato. I clienti possono fare clic sul pulsante “Trade” per una specifica criptovaluta e accedere al proprio conto Coinbase, dove possono visualizzare il saldo e inserire ordini di trading, inclusa la possibilità di negoziare con altri clienti per la criptovaluta selezionata.

Attraverso la Piattaforma Coinbase, vengono visualizzati gli ordini aperti per ogni coppia di cripto-attività, insieme ai dati in tempo reale sui prezzi bid e ask, il volume di scambi e la cronologia delle transazioni. Coinbase fornisce anche dati storici sulle negoziazioni di ogni asset crittografico disponibile sulla piattaforma e offre la possibilità di confrontare i dati relativi alle transazioni di asset crittografici.

In sintesi, Coinbase offre una piattaforma di visualizzazione che consente ai clienti di monitorare i prezzi delle criptovalute, accedere ai dati in tempo reale sulle negoziazioni e ai dati storici, nonché di inserire ordini di trading.

Tipi di ordini e portafoglio ordini

Sulla Piattaforma Coinbase, i clienti possono piazzare diversi tipi di ordini di acquisto e vendita, tra cui ordini di mercato, ordini limite e ordini limite di stop. 

Gli ordini di mercato consentono di acquistare o vendere una quantità specifica di criptovaluta al miglior prezzo di mercato disponibile. Gli ordini limite permettono di acquistare o vendere una quantità specifica di criptovaluta a un prezzo specifico o migliore. Gli ordini limite di stop consentono di piazzare un ordine di acquisto o vendita solo se il prezzo raggiunge o supera un determinato livello di stop. 

Per piazzare un ordine di acquisto, il cliente deve avere fondi sufficienti sul proprio conto Coinbase, mentre per un ordine di vendita, deve avere l’attività disponibile sul conto.

Gli ordini che possono essere eseguiti immediatamente sono chiamati “ordini taker” e prendono liquidità dalla Piattaforma Coinbase. Gli ordini che non vengono eseguiti immediatamente sono chiamati “ordini maker” e forniscono liquidità al mercato. Gli ordini maker rimangono nel libro degli ordini fino a quando vengono cancellati, scadono o vengono completamente eseguiti da ordini taker.

Coinbase utilizza un motore di abbinamento elettronico automatizzato per gestire le negoziazioni sulla Piattaforma. Gli ordini vengono abbinati in base a una priorità prezzo-tempo, e l’identità degli acquirenti e dei venditori non è rivelata. Gli ordini taker vengono abbinati agli ordini maker più tempestivi e al miglior prezzo disponibile nel libro degli ordini.

Dopo che gli ordini vengono abbinati, Coinbase regola immediatamente le transazioni addebitando e accreditando i conti dei clienti per riflettere le nuove posizioni. Queste transazioni avvengono sui libri contabili interni di Coinbase e non su una blockchain. I clienti possono ritirare le loro attività dopo la regolazione della transazione.

Coinbase applica commissioni per le operazioni eseguite sulla sua piattaforma. Le commissioni possono essere una percentuale dell’importo dell’ordine o una commissione fissa basata sul valore dell’operazione. Le commissioni sono addebitate anche per i servizi di instradamento ed esecuzione degli ordini Prime. Coinbase addebita inoltre una commissione forfettaria dell’1% per le transazioni eseguite tramite la funzione di swap/trade di Wallet.

In sintesi, Coinbase offre diversi tipi di ordini per la negoziazione di criptovalute sulla sua piattaforma, utilizza un motore di abbinamento elettronico per gestire le negoziazioni, regola immediatamente le transazioni e applica commissioni sulle operazioni eseguite.

Valutazione rischi e Prime Wallet: attività offerte e vendute come “titoli”.

Coinbase aveva compreso già nel 2016 che alcune cripto-attività potevano essere considerate titoli secondo il test di Howey, utilizzato per determinare se un accordo comporta un contratto di investimento.

Nel 2018, Coinbase ha introdotto il “Coinbase Crypto Asset Framework” per valutare le richieste di quotazione degli emittenti di cripto-attività. Nel 2019, Coinbase ha fondato il Crypto Rating Council (CRC), che ha fornito un quadro di riferimento per l’analisi degli asset crittografici secondo il test di Howey. Coinbase ha utilizzato il quadro del CRC per valutare gli asset crittografici e ha continuato ad aggiungere nuovi asset crittografici alla sua piattaforma, anche se riconosceva che avevano le caratteristiche di titoli.

Coinbase ha collaborato con gli emittenti di cripto-attività che cercavano di quotare i loro asset sulla piattaforma, identificando potenziali ostacoli legati al test di Howey e suggerendo modifiche alle loro dichiarazioni per evitare problemi. Coinbase era consapevole dei rischi associati all’offerta di asset crittografici considerati titoli e ha informato pubblicamente i potenziali rischi nelle sue presentazioni alla Securities and Exchange Commission (SEC).

La società madre di Coinbase, Coinbase Global Inc. (CGI), ha depositato un modulo S-1 presso la SEC per diventare una società pubblica. Nel modulo S-1, CGI ha riconosciuto il rischio che le attività criptovalutarie offerte da Coinbase potessero essere considerate titoli e che Coinbase potesse essere soggetta a controlli normativi e sanzioni in caso di mancata corretta caratterizzazione degli asset crittografici.

Durante il periodo considerato, Coinbase ha reso disponibili per la negoziazione sulla sua piattaforma diversi asset crittografici considerati titoli, inclusi AMP, DDX, LCX, OMG, POWR, RLY e XYO. Questi asset sono stati offerti e venduti come contratti di investimento e hanno indotto gli investitori ad aspettarsi profitti basati sugli sforzi degli emittenti e dei promotori. 

Coinbase ha fornito informazioni e statistiche di mercato sugli asset crittografici sulla sua piattaforma, senza limitare le transazioni a investitori che trattano gli asset in modo diverso da un investimento.

Infine, l’articolo menziona che Coinbase ha reso disponibili gli asset crittografici in modo intercambiabile, trasferibili e immediatamente rivendibili senza restrizioni apparenti. Coinbase ha continuato a offrire asset crittografici considerati titoli, nonostante le azioni esecutive precedenti della SEC su alcuni di questi asset.

Contestazione a Coinbase

Doveva registrarsi come Borsa valori Nazionale, Broker ed Agenzia di Compensazione.

La contestazione rivolta a Coinbase riguarda il non essersi registrata presso la Securities and Exchange Commission (SEC) come borsa valori nazionale, broker ed agenzia di compensazione. 

Secondo le accuse, Coinbase avrebbe utilizzato la sua piattaforma per mettere in contatto acquirenti e venditori di criptovalute offerte come titoli, utilizzando un sistema di negoziazione programmato con regole fisse per facilitare gli scambi. Tuttavia, Coinbase non si è registrata come borsa valori nazionale, come richiesto dalla legge.

Inoltre, Coinbase avrebbe svolto attività di negoziazione di titoli per conto di altri utenti, sollecitando potenziali investitori e offrendosi come luogo di acquisto e vendita di titoli di criptovalute. Avrebbe anche facilitato la gestione dei fondi e dei titoli dei clienti attraverso conti e portafogli digitali controllati da Coinbase, ricevendo una compensazione per tali servizi. Tuttavia, la piattaforma non si è registrata come broker presso la SEC o non ha operato secondo le esenzioni previste dalla legge.

Infine, Coinbase è stata accusata di agire come custode di titoli, richiedendo ai clienti di depositare le loro criptovalute in wallet controllati da Coinbase. Questo avrebbe creato un sistema centralizzato di gestione dei titoli, in cui i titoli depositati e scambiati sulla piattaforma erano trattati come fungibili e i conti dei clienti venivano addebitati o accreditati da Coinbase per regolare le transazioni. Tuttavia, Coinbase non si è registrata come agenzia di compensazione o non ha operato secondo le esenzioni previste dalla legge.

In sintesi, Coinbase è stata accusata di non essersi registrata presso la SEC come borsa valori nazionale, broker ed agenzia di compensazione, nonostante l’utilizzo della sua piattaforma per facilitare gli scambi di criptovalute come titoli.

Programma di Staking: Coinbase si è impegnata nell’offerta e nella vendita non registrata di titoli in violazione della sezione 5 del Securities Act.

Coinbase è stata accusata di violare le Sezioni 5(a) e 5(c) del Securities Act per l’offerta e la vendita non registrata di titoli nel suo Programma di Staking. Questa violazione ha privato gli investitori di informazioni rilevanti sulle offerte del programma, inclusi i rischi e le tendenze legate all’impresa di Coinbase e agli investimenti in tali titoli.

Il Programma di Staking di Coinbase è stato lanciato nel novembre 2019 e permette agli investitori di partecipare e ottenere profitti dal meccanismo di consenso “proof-of-stake” di diverse criptovalute, tra cui Tezos, Cosmos, Ethereum, Cardano e Solana. 

Coinbase descrive nel dettaglio tutti gli aspetti del programma, inclusi i servizi offerti e gli sforzi compiuti, specificando che questi sono applicabili a ciascuna delle cinque criptovalute che possono essere messe in staking.

Per partecipare al programma, gli investitori devono aprire un conto su coinbase.com, acquistare le criptovalute idonee allo staking sulla piattaforma o trasferire le criptovalute che già possiedono su Coinbase. Successivamente, gli investitori si iscrivono al Programma di Staking e trasferiscono le loro criptovalute, comprese le chiavi private, sotto il controllo di Coinbase. In precedenza, i clienti che avevano criptovalute idonee allo staking su Coinbase erano automaticamente iscritti al programma, ma ora devono fare una scelta esplicita attraverso il sito web o l’applicazione mobile di Coinbase.

La commissione del 25 o 35% viene applicata da Coinbase sulla distribuzione dei rendimenti degli investimenti ottenuti attraverso l’azione di staking. Coinbase raggruppa le criptovalute fornite dagli investitori in portafogli omnibus controllati e segregati per attività e si impegna a compiere tutti gli sforzi necessari per ottenere i premi previsti, che vengono poi distribuiti agli investitori in modo proporzionale.

L’accusa a Coinbase sostiene che la piattaforma ha omesso di registrare correttamente queste offerte di titoli e non ha fornito agli investitori informazioni essenziali riguardo a Coinbase stessa, al programma di staking e all’utilizzo dei proventi delle offerte. Tali violazioni del Securities Act costituiscono una grave infrazione che può comportare sanzioni e ripercussioni legali per Coinbase.

Proof of Stake

Il programma di staking di Coinbase sfrutta il meccanismo di consenso chiamato “proof of stake” utilizzato da alcune blockchain. In questo meccanismo, un gruppo di partecipanti alla blockchain viene selezionato come “validatori” per confermare le transazioni valide, aggiornare la blockchain e ricevere ricompense in criptovaluta.

Per diventare un validatore, è necessario impegnare una certa quantità di asset nativi della blockchain (ad esempio, ETH per Ethereum). Questi asset vengono tenuti come garanzia per incentivare i validatori a svolgere i loro compiti. I validatori possono anche essere soggetti a commissioni per il processo di puntata e cancellazione degli asset, oltre a un deposito rimborsabile. Se i validatori non ottengono risultati soddisfacenti, possono subire una penalità sulle loro attività in criptovaluta puntate.

Quando si tratta di creare un nuovo blocco da aggiungere alla blockchain, il protocollo seleziona un validatore tra quelli che hanno puntato. Maggiore è la quantità di asset puntati e minore è il tempo di inattività del server del potenziale convalidatore, maggiori sono le possibilità di essere selezionati e ottenere una ricompensa più alta.

Ci sono due periodi importanti da considerare: il “bonding period” e l'”unbonding period”. Il bonding period è il tempo in cui le criptovalute devono essere puntate da un validatore prima che possa guadagnare ricompense. In alcuni casi, può passare un po’ di tempo prima che un validatore possa iniziare a guadagnare. L’unbonding period è invece il periodo in cui il validatore può rilasciare le criptovalute puntate. Anche qui possono passare settimane prima che il validatore possa disimpegnare gli asset di criptovaluta.

Durante il periodo in cui le criptovalute sono vincolate al protocollo, i proprietari non possono effettuare transazioni con esse, il che significa che non possono reagire alle fluttuazioni dei prezzi di mercato delle criptovalute.

Programma di Staking con caratteristiche uniche offerte.

Il programma di Staking di Coinbase ha caratteristiche uniche rispetto al processo di staking delle criptovalute effettuato individualmente. Attraverso il programma, Coinbase offre agli investitori l’opportunità di ricevere ricompense proof-of-stake e di ottenere vantaggi che potrebbero non essere disponibili altrimenti.

Il Programma di Staking di Coinbase consente agli investitori di partecipare alle puntate senza richiedere un deposito minimo o basso, a differenza dei protocolli di staking che richiedono generalmente una soglia minima di asset di criptovalute. Ad esempio, per la blockchain di Ethereum, è richiesta una puntata minima di 32 ETH (circa 60.000 dollari). Con Coinbase, gli investitori possono iniziare a guadagnare con appena 1 dollaro.

Inoltre, il programma elimina le spese di gestione di un nodo validatore, come l’acquisto di attrezzature e software necessari per effettuare le puntate. Coinbase si occupa della gestione dei nodi validatori per conto degli investitori, permettendo loro di guadagnare e ricevere premi senza dover affrontare tali spese.

In passato, Coinbase manteneva un “pool di liquidità” di criptovalute per garantire una maggiore liquidità e pagamenti di premi più rapidi in caso di richieste di unstaking. Tuttavia, a partire da aprile 2023, Coinbase non mantiene più riserve di attività negoziabili. Durante il periodo in cui il pool di liquidità era attivo, Coinbase offriva agli investitori maggiore liquidità e pagamenti di premi più rapidi rispetto al processo di staking individuale.

Coinbase ha anche offerto bonus ai partecipanti al Programma di Staking, ad esempio, promettendo un bonus di 10 dollari in ETH per gli investitori che puntavano almeno 100 dollari. 

Alcuni investitori privilegiati, noti come “membri di Coinbase One”, hanno ricevuto “Boosted Staking Rewards”, che offriva tassi di ricompensa netti più elevati grazie a commissioni più basse.

In sintesi, il Programma di Staking di Coinbase offre agli investitori opportunità di guadagno e vantaggi che potrebbero non essere disponibili nel processo di staking individuale, inclusi nessun deposito minimo, eliminazione delle spese di gestione del nodo validatore e possibilità di ottenere liquidità più rapida e pagamenti di premi immediati.

Commercializzazione del Programma di Staking di Coinbase come un’opportunità di investimento.  

Coinbase ha commercializzato il suo Programma di Staking come un’opportunità di investimento attraverso diversi canali, tra cui il suo sito web, i social media, il blog e gli annunci pubblicitari su Google e altri siti. 

Coinbase ha promosso i profitti potenziali attraverso un tasso di rendimento atteso degli investimenti, affermando che gli investitori potevano guadagnare fino al 6,00% di APY sulla loro criptovaluta. 

Sul sito web, sono stati forniti anche il “tasso di ricompensa stimato” per ciascuno dei cinque asset di criptovalute e il “Staking Market Cap” per tali asset.

Il pdf ufficiale del reclamo della SEC sottolinea che Coinbase ha la capacità di modificare l’importo della ricompensa a sua discrezione, nonostante l’Accordo per gli utenti di Coinbase affermi che le ricompense sono determinate dai protocolli della rete blockchain applicabile. 

Coinbase ha rilasciato dichiarazioni e materiali di marketing che pubblicizzano i rendimenti per gli investitori derivanti dal Programma di Staking, utilizzando i social media come Twitter. Ad esempio, in un tweet del 29 settembre 2020, Coinbase ha dichiarato che gli investitori potevano guadagnare il 5% di APY con Cosmos Staking Rewards. Altre dichiarazioni pubblicizzavano rendimenti per l’ETH2 Staking e il Solana Staking.

Coinbase ha anche commercializzato il suo Programma di Staking come un’opportunità per investire negli sforzi manageriali e imprenditoriali di Coinbase. Sono stati citati esempi di promozioni dei rendimenti ottenuti dagli investitori nel Programma di Staking, come nel caso di Tezos.

Coinbase ha anche pubblicato lettere agli azionisti che evidenziavano la crescita e il successo del Programma di Staking e l’adozione dei premi Blockchain di Coinbase.

La società ha riconosciuto il potenziale di guadagno e rendimento del Programma di Staking, sia in documenti pubblici che durante conference call con analisti. Durante una call sugli utili trimestrali, il fondatore e CEO di Coinbase ha sottolineato la capacità dei clienti di puntare e guadagnare sulle loro criptovalute depositate presso Coinbase. Inoltre, nei documenti pubblici della SEC, Coinbase ha dichiarato che i ricavi da abbonamenti e servizi sono aumentati grazie alla crescita delle scommesse.

In sintesi, il .pdf evidenzia come Coinbase abbia commercializzato il suo Programma di Staking come un’opportunità di investimento, utilizzando il proprio sito web, i social media e altri canali di marketing. Sono stati forniti numeri specifici come il tasso di rendimento atteso e il “Staking Market Cap” per vari asset di criptovalute. Coinbase ha promosso i rendimenti per gli investitori e ha sottolineato il successo del suo Programma di Staking in diverse occasioni, inclusi i rapporti agli azionisti e le chiamate con gli analisti.

Coinbase ha tratto profitto dal Programma di Staking di Coinbase.

Durante il periodo considerato, Coinbase ha offerto il Programma di Staking a tutti i residenti negli Stati Uniti, ad eccezione delle Hawaii e di New York. 

• Gli investitori statunitensi hanno avuto la possibilità di puntare e guadagnare premi di puntata. su:
  • Tezos (XTZ), 
  • Cosmos (ATOM), 
  • Ethereum (ETH), 
  • Cardana (ADA) e 
  • Solana (SOL).

• A luglio 2022, oltre 4 milioni di clienti statunitensi avevano investito nel Programma di Staking di Coinbase, rispetto a 1,725 milioni alla fine del 2021. 
• Alla fine del 2021, il valore totale degli asset di criptovaluta puntati dagli investitori nel programma era di circa 28,7 miliardi di dollari.
• Coinbase riconosce i ricavi ottenuti tramite il Programma di Staking e li include nel suo bilancio consolidato. 
• Nel rapporto annuale di Coinbase per il 2022, sono state riportate entrate di 275,5 milioni di dollari riconosciute per i premi blockchain, principalmente provenienti dallo staking. 
• Le entrate da ricompense blockchain per il 2021 sono state di circa 223 milioni di dollari e di 10,5 milioni di dollari nel 2020. Queste cifre includono solo i ricavi lordi generati dal Programma di Staking, mentre i premi di staking pagati agli investitori vengono registrati come “spese di transazione”.

Coinbase dichiara di presentare i premi di staking e altri protocolli blockchain su base lorda perché si considera leader nello staking e in altre transazioni con le reti blockchain. Tuttavia, Coinbase non divulga le spese di transazione dettagliate, compresi i premi di puntata pagati agli investitori, nei suoi bilanci o altrove.

Il Programma di Staking di Coinbase, come applicato a ciascuno dei cinque asset criptovalorizzabili menzionati, è considerato un titolo e soggetto a registrazione ai sensi del Securities Act. 

Coinbase descrive il Programma di Staking come identico o applicabile a ciascuna delle cinque attività che possono essere puntate, con differenze solo riguardanti l’attività stessa, la ricompensa e la percentuale di commissione pagata da Coinbase. Coinbase raggruppa le attività degli investitori per classe di attività, quindi le attività degli investitori che puntano lo stesso asset sono riunite insieme.

I partecipanti al Programma di Staking di Coinbase investono denaro.

Durante la partecipazione al programma, i clienti rinunciano al controllo delle proprie criptovalute e Coinbase ha il controllo su di esse. 

Gli investitori mettono a rischio le proprie criptovalute nel programma e potrebbero subire perdite se le attività vengono tagliate o distrutte. Anche se Coinbase si impegna a rimborsare le perdite legate allo slashing, il suo Accordo per gli utenti avverte che i beni dei clienti potrebbero non essere sufficienti per coprire tutte le perdite. 

Inoltre, esiste il rischio che le attività criptovalutarie vadano perse se la blockchain si chiude o cessa le operazioni. Nei documenti della Securities and Exchange Commission (SEC), Coinbase ha anche rivelato il rischio di perdita irreversibile dei beni dei clienti a causa di attacchi informatici, perdita delle chiavi private o altri problemi di sicurezza. 

Coinbase dipende anche dalle operazioni e dalla liquidità dei suoi partner per la custodia degli asset dei clienti e la copertura assicurativa potrebbe non coprire completamente le perdite. 

In conclusione, i partecipanti al Programma di Staking di Coinbase investono denaro e mettono a rischio le proprie criptovalute, esponendosi a vari rischi legati alla custodia, all’operatività e alla sicurezza.

Gli investitori di Coinbase partecipano a un’impresa comune.

Gli investitori che partecipano al programma si uniscono in una “impresa comune” con Coinbase e gli altri investitori. Le fortune degli investitori sono legate a quelle degli altri investitori e a Coinbase stesso, poiché le attività in criptovaluta vengono controllate e raggruppate da Coinbase in portafogli segregati per attività.

Coinbase utilizza le attività degli investitori insieme alle sue per partecipare al processo di staking su diversi protocolli blockchain. Ciò aumenta le probabilità che una rete blockchain scelga Coinbase per convalidare le transazioni, consentendo a Coinbase di guadagnare ricompense più affidabili e distribuire i rendimenti agli investitori.

Coinbase trattiene una commissione dalle ricompense di staking, determinata da Coinbase stessa, e distribuisce i rendimenti agli investitori proporzionalmente all’ammontare delle attività che hanno puntato. I rendimenti sono calcolati in base alla quantità di criptovaluta detenuta e più criptovaluta si detiene, maggiore è il potenziale di rendimento.

Le fortune degli investitori e di Coinbase sono legate tra loro, poiché Coinbase trattiene una parte dei premi di staking come commissione. Se Coinbase non riesce a generare i rendimenti previsti, né Coinbase né gli investitori ricevono alcun rendimento.

Coinbase ha pubblicizzato il suo Programma di Staking come un’opportunità di investimento, offrendo agli investitori un modo facile e passivo per ottenere rendimenti sulle loro criptovalute. Coinbase fornisce le competenze tecniche e la sicurezza necessarie per il processo di staking, e gli investitori si aspettano ragionevolmente di trarre profitto dagli sforzi di Coinbase.

Coinbase ha offerto e venduto il Programma di Staking utilizzando il commercio interstatale, ma non ha registrato le offerte e le vendite presso la SEC né ha richiesto alcuna esenzione dalla registrazione. Le comunicazioni pubbliche di Coinbase non hanno fornito informazioni complete e dettagliate sul programma di staking, inclusi gli importi effettivi dei premi pagati agli investitori e altre informazioni rilevanti.

Infine, Coinbase ha dichiarato che esiste un’incertezza normativa riguardo allo status delle sue attività di staking secondo le leggi federali statunitensi sui titoli, ma ha implementato politiche e procedure per garantire la conformità alle leggi e ai regolamenti esistenti.

Richieste di risarcimento:

Prima richiesta di risarcimento: Violazione della Sezione 5 dell’Exchange Act (Coinbase)

“Compiendo gli atti e la condotta descritti nel presente reclamo, Coinbase ha soddisfatto la definizione di “borsa” e, direttamente o indirettamente, si è servita della posta e dei mezzi e strumenti del commercio interstatale allo scopo di utilizzare qualsiasi struttura di una borsa all’interno o soggetta alla giurisdizione degli Stati Uniti, per effettuare transazioni in un titolo, o per segnalare una qualsiasi di tali transazioni, senza registrarsi come borsa valori nazionale ai sensi della Sezione 6 dell’Exchange Act [15 U.S.C. § 78f], e senza essere esentata da tale registrazione. 

A causa della condotta sopra descritta, Coinbase, direttamente o indirettamente, ha violato, sta violando e, a meno che non le venga imposto un divieto, continuerà a violare la Sezione 5 dell’Exchange Act [15 U.S.C. § 78e]. “

Seconda richiesta di risarcimento: Violazione della Sezione 15(a) dell’Exchange Act (Coinbase)

“Compiendo gli atti e la condotta descritti nel presente reclamo, Coinbase, un soggetto diverso da una persona fisica ai sensi dell’Exchange Act, è un broker e si è avvalso delle vie legali e dei mezzi e strumenti del commercio interstatale per effettuare transazioni in titoli, o per indurre o tentare di indurre l’acquisto o la vendita di titoli, senza registrarsi come broker e senza essere esentato da tale registrazione. 

A causa della condotta sopra descritta, Coinbase, direttamente o indirettamente, ha violato, sta violando e, a meno che non venga inibito, continuerà a violare la Sezione 15(a) dell’Exchange Act [15 U.S.C. § 78o(a)]. “

Terza richiesta di risarcimento: Violazione della Sezione 17A(b) dell’Exchange Act (Coinbase)

“Con gli atti e le condotte descritte nel presente reclamo, Coinbase, direttamente o indirettamente, ha fatto uso della posta e dei mezzi e strumenti del commercio interstatale per svolgere le funzioni di un’agenzia di compensazione in relazione ai titoli, senza registrarsi ai sensi della Sezione 17A(b) dell’Exchange Act e senza essere esentata o esclusa da tale registrazione.

A causa della condotta sopra descritta, Coinbase, direttamente o indirettamente, ha violato, sta violando e, a meno che non venga inibito, continuerà a violare la Sezione 17A(b) dell’Exchange Act [15 U.S.C. § 78q-1(b)]. “

Quarta richiesta di risarcimento: Violazione delle Sezioni 5, 15(a) e 17A(b) dell’Exchange Act (CGI come soggetto controllante di Coinbase)

“Come indicato sopra, Coinbase ha violato le sezioni 5, 15(a) e 17A(b) dell’Exchange Act [15 U.S.C. §§ 78e, 78o(a) e 78q-1(b)]. 

CGI è, ed era durante il Periodo Rilevante, una persona di controllo di Coinbase ai fini della Sezione 20(a) dell’Exchange Act [15 U.S.C. § 78t(a)]. 

In tutti i momenti rilevanti, CGI ha esercitato il potere e il controllo sulla sua controllata al 100%, Coinbase, anche gestendo e dirigendo Coinbase, e dirigendo e partecipando agli atti che costituiscono le violazioni dell’Exchange Act di Coinbase. 

In ragione di quanto sopra, CGI è responsabile come persona di controllo ai sensi della Sezione 20(a) dell’Exchange Act [15 U.S.C. § 78t(a)] per le violazioni di Coinbase delle Sezioni 5, 15(a), e 17A(b) dell’Exchange Act [15 U.S.C. §§ 78e, 78o(a), e 78q-1(b)]. Pertanto, CGI è responsabile in solido con e nella stessa misura di Coinbase per tali violazioni dell’Exchange Act.

QUINTA RICHIESTA DI RISARCIMENTO Violazione delle Sezioni 5(a) e 5(c) del Securities Act (Coinbase) 

In virtù di quanto sopra, Coinbase, attraverso le sue offerte e vendite del Coinbase Staking Program, direttamente e indirettamente: (a) senza una dichiarazione di registrazione in vigore per tali titoli, (1) si è avvalsa dei mezzi e degli strumenti di trasporto o di comunicazione nel commercio interstatale e della posta per vendere titoli attraverso l’uso o il supporto di qualsiasi prospetto o in altro modo, e (2) ha trasportato o fatto trasportare attraverso la posta o nel commercio interstatale, con qualsiasi mezzo o strumento di trasporto, titoli a scopo di vendita o per la consegna dopo la vendita; e (b) si è avvalso dei mezzi e degli strumenti di trasporto o di comunicazione nel commercio interstatale e della posta per offrire la vendita, attraverso l’uso o il supporto di un prospetto o in altro modo, di titoli per i quali non era stata depositata alcuna dichiarazione di registrazione. 

A causa della condotta sopra descritta, Coinbase, direttamente o indirettamente, ha violato, sta violando e, a meno che non venga disposta un’ingiunzione, continuerà a violare le Sezioni 5(a) e 5(c) del Securities Act [15 U.S.C. §§ 77e(a) e (c)]. “

Richiesta della Commissione alla Corte

“Pertanto, la Commissione chiede rispettosamente che la Corte emetta una sentenza finale: 

1. Impedire in modo permanente ai Convenuti, e a ciascuno dei loro rispettivi agenti, funzionari, dipendenti, avvocati e altre persone in concerto o partecipazione attiva con uno di loro, di violare, direttamente o indirettamente, le Sezioni 5, 15(a), e 17A(b) dell’Exchange Act [15 U.S.C. §§ 78e, 78o(a), e 78q-1(b)]; 
2. Impedire in modo permanente a Coinbase e a ciascuno dei suoi rispettivi agenti, dipendenti, impiegati, avvocati e altre persone in concerto o partecipazione attiva con uno di loro, di violare, direttamente o indirettamente, le Sezioni 5(a) e 5(c) del Securities Act [15 U.S.C. §§ 77e(a) e (c)];
3. Ordinare ai Convenuti di ritirare in solido tutti i guadagni illeciti derivanti dalle loro violazioni dell’Exchange Act e ordinare a Coinbase di ritirare tutti i guadagni illeciti derivanti dalle sue violazioni del Securities Act, con i relativi interessi di mora, ai sensi delle Sezioni 20(a), 21(d)(3), 21(d)(5) e 21(d)(7) dell’Exchange Act [15 U.S.C. §§ 78u(a) e 78u(d)(3), (5) e (7)]; 
4. Ordinare ai Convenuti di pagare sanzioni pecuniarie civili ai sensi della Sezione 21(d)(3) dell’Exchange Act [15 U.S.C. § 78u(d)(3)], e ordinare a Coinbase di pagare sanzioni pecuniarie civili ai sensi della Sezione 20(d) del Securities Act [15 U.S.C § 77t(d)]; e 
5. Concedere qualsiasi altro e ulteriore provvedimento che la Corte possa ritenere appropriato o necessario a beneficio degli investitori ai sensi della Sezione 21(d)(5) dell’Exchange Act [15 U.S.C. § 78u(d)(5)].”

Fonte:
– Piattaforma sec.gov al link qui
– Documento ufficiale “SEC Complaint” al link qui